文丨郑云鹰，博士、基金投资总监、特聘教授、央视二台等媒体特邀嘉宾；单婧，中山大学港澳珠江三角洲研究中心博士生；左芬芬，研究员助理；陈惠敏，研究员助理
证监会表示，并购重组是上市公司发展壮大的重要途径，调整优化并购重组制度，是资本市场服务实体经济的必然要求，坚定支持上市公司借助资本市场这一并购重组的主渠道，盘活存量市场，做好中国经济的“火车头”。创业板是否允许重组上市，一直是规定明令禁止的，此次拟放开支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，是一项重大制度修订。
于是，不禁要问，此举是否会让绩差股再次“鸡犬”？壳资源是否又再次成为各上市公司争夺的对象？
在目前的股票市场上，低价股相比以前来说数量更多。以前股票市场上低股价的股票相对较少，壳资源得以疯狂炒作，各方想通过上市机制实现资本的套利，但根据数据显示目前股票市场上总市值低于20亿的股票多达248家，流通市值小于10亿的股票个数有252家，总市值在40亿以下的股票在A场上更是多达1417只。如此在注册制实行的情况下，市场出清机制越来越通畅，市场资源重组，退市企业也会逐渐增多，靠炒垃圾股票实现财富腾飞的机会也会愈加渺茫。
科创板实行注册制，科创板与以往的板块最大的不同点在于试点注册制。我国以往IPO实行的都是核准制，公司从申报到上市通常需要2年左右的时间。而注册制是一些成熟资本市场所采取的制度，目前美国、日本、香港以及欧洲等地区都是实施注册制，注册制极大地简化了上市的流程。审核制下股票难以上市，一旦上市，一票难求受人追捧，估值必然偏高，所以在审核制下壳资源必然相应的水涨船高，而如今科创板实行注册制试水，必将带来估值重构，也必然带来未来资本市场的改革和发展方向，创业板、主板及中小板也纷纷实行注册制，股票供应数量变多，股票虚高的情景不再出现，自然而然估值下移，壳资源不再像之前般遭人热捧。
我国进多退少的退出机制，可能会造成资本市场的资源浪费。有些上市公司日渐经营不佳，业绩连续下滑，连年徘徊在亏损边缘，并非是大股东本身的原因，可能是由于行业周期、宏观经济环境、企业家代际传承等造成，对于这类企业我们应该区别对待，允许有条件地盘活，允许其他需要证券化的资产顺利进入，让其他有能力的企业家继续接管企业。创业板允许重组上市在未来一定时间内能有效的激活壳资源，但如果依旧只想靠炒作壳资源而进行上市制度套利和短期套利的行为，是不太可取的，根据前面的理论分析和数据结合来看，壳资源将不再稀缺，壳资源价值下降，只有真正重组之后取得业绩突飞猛进、真正取得可持续发展的公司，才有可能股价有良好的变化，股价背后依靠的是公司的真正经营状况，经营状况的真正改善才能实现带来股票的价值上扬。