百威亚太IPO急踩刹车 可能有以下几方面原因

要闻 时间:2019-07-19 浏览

近期,香港资本市场最热的话题莫过于百威亚太IPO急踩刹车。按照其原来的时间表,百威亚太将于本周五在港交所敲锣上市,但这个今年以来全球最大IPO “搁浅”在了定价环节。

平心而论,百威亚太估值并不算高,在港股走势还算稳定、市场资金面也较为充裕的7月份却没能IPO成功,可能有以下几方面原因。

第一,基本面有隐忧。

可以说,百威亚太是全球最大啤酒酿造商百威英博旗下质地最好、最具增长潜力的资产,也不比任何一只港股已上市啤酒股逊色。

从市场份额看,百威在中国内地啤酒市场排名第三,但赚钱能力却是最强的。由于走的是高档啤酒路线,百威的销售额在中国内地啤酒市场是排名第一的,高达55%的毛利率也明显高于市场份额排名前两位的青岛啤酒(47.060, 0.82, 1.77%)与华润啤酒。

此外,百威亚太不仅涵盖中国内地市场,它还是亚太地区最大的啤酒公司,2018年其在澳洲、韩国市场,无论是销售额还是销售量都是第一;在印度、越南市场也居前三位。近年来百威亚太的收入及盈利能力也一直处于增长状态。2017年及2018年,百威亚太的收入分别为77.9亿美元及84.59亿美元,内生增长6.1%。

但是,百威亚太背负着“为母还债”的重任,IPO募集资金将全部用来还债,短期可能无法对公司业务进行必要扩张,这成为它的硬伤,影响公司业绩的增长及股价在所难免。而且,它258亿美元的总资产中,有132亿美元的商誉、44亿美元的无形资产,占比高达68%。

第二,百威亚太此次IPO没有安排基石投资者。

近年来,港股市场很少有IPO不找基石投资者的,尤其是大型IPO。能够引入一批一流机构投资者、大型企业集团以及知名富豪或其所属企业作基石投资者,实际是给公司基本面和发展前景背书,能给市场带来很大的信心。很遗憾,百威认为没有这个必要,直接导致了占比95%的国际配售成为“大型翻车现场”。

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